进出口经理人  2019-11-27

继本月初在法国巴黎发行一笔40亿欧元国债后，中国再在离岸市场发行总规模60亿美元的离岸美元国债。这是中国连续第三年发行离岸美元国债，60亿美元的规模较去年翻了一番，也创了历史纪录。
北京时间11月26日晚间，此次主权债的发行定价公布。其中3年期15亿美元，5年期20亿美元，10年期20亿美元，20年期5亿美元，是****发行20年期限美元主权债，票面利率分别为1.875％，1.950％，2.125％，和2.750％。四种期限国债的发行价格分别为同期限美国国债上浮35个基点（BP）、40BP、50BP和70BP。

本次发行的美元主权债券总认购规模超过200亿美元，认购倍数近4倍。投资者类型包括部分****和地区的中央银行及货币管理当局、主权财富基金、国际大型商业银行、投资银行、保险公司、养老基金、资产管理公司等。

11月26日，中国银行作为主承销商和簿记管理人，协助财政部完成60亿美元无评级主权债券发行。

中国银行作为全球化和综合化程度****的中资商业银行，已经连续三年成为财政部发行美元主权债券的主承销商和簿记管理人。在本次协助财政部完成海外债券发行的过程中，中国银行进一步展示了全球综合服务能力。

公告表示，本次发行是财政部连续第三年发行美元主权债，同时也是本月第二次发行境外外币主权债。本期发行将进一步完善财政部美元债收益率曲线，为中资企业发行美元债券提供定价基准。随着境外国债总发行规模的提升，境外国债流动性将进一步提高。

分析指出，11月26日美国10年期国债收益率交投1.75%，今年以来欧美主要****国债收益率普遍走低，低息环境提供了利好的发行境外外币主权债机遇。中国本次美元债定价较去年10月发行30亿美元债低了近150个基点。

本次发行不仅获得投资者的踊跃认购，也突显了中国对建立离岸债券市场的持续兴趣，例如20年期美元债券将填补2018年发行10年期和30年期美元债券之间的空白。摩根大通私人银行亚洲固定收益业务主管安妮·张（Anne Zhang）的言论称：“这再次表明，中国决心为中国发行人发展一个有序的离岸美元债券市场，新交易将进一步完善主权曲线。”

彰显信心之举

刚刚，中国财政部当地时间11月5日在法国首都巴黎成功定价发行40亿欧元主权债券，这是中国政府十五年来****发行欧元债券。官方数据显示，国际投资者对中国此次发行的债券踊跃认购，总申购金额已超200亿欧元，高达发行金额的5倍，其中一半以上资金来自欧洲。

上述报道称，境外投资者的青睐说明，在世界经济增长放缓的背景下，国际投资客把中国金融产品当作避险优选，把中国视为**值得投资的市场之一，这无疑是对中国经济光明前景的高度认可。

历史数据显示，中国财政部近几年已多次现身国际主权债市场。

2017年10月25日，中国财政部在香港启动发行20亿美元主权债券，分为5年期和10年期两品种，额度各为10亿美元，是财政部自2004年以来****重启发行主权外币债券。

当时财政部有关负责人表示，“在经济持续增长、外汇充足的情况下，中国政府并没有强烈的外部融资需求，本次发行主权外币债券，融资并非我们的首要考虑，所以发行规模不大。”

2018年10月11日，中国财政部再次于香港发行总额30亿美元的主权债券，总认购规模超过130亿美元，认购倍数超过4.3倍。当时，5年期15亿美元，票面利率为3.25%；10年期10亿美元，票面利率为3.50%；30年期5亿美元，票面利率为4.00%。

财政部当时称，在全球资本市场剧烈波动的背景下，此次美元主权债券成功发行，进一步完善了中国主权外币债券的收益率曲线，彰显了国际投资者对中国经济持续向好、长期健康发展的坚定信心。

发行美元国债的意义

所谓美元国债是指“利用现有国债市场的基础设施面向国内现有债券市场参与者和境外投资者发行以美元计价的政府债券。”作为一种新型的国债券种,其发行对我国债券市场、股票市场、外汇交易市场以及整个金融业乃至整体国民经济的发展都将产生深远的影响。

长期以来，中国坚定不移地扩大金融业开放，不断取得新的重大成就。金融业在保持快速发展的同时，坚持以服务实体经济为导向，有力促进了更高层次开放型经济发展。中国再次面向国际投资者发行主权外币债券，是站在新的历史起点上推进金融业对外开放的重要举措，对扩大金融业双向开放具有重要意义。

首先，有助于提高金融业对外开放水平，提升金融服务实体经济的能力。发行美元主权债券，将重启国际资本市场融资渠道，为境内外主体增加重要的投资和避险工具，丰富国际资本市场金融产品，进一步增进与国际资本市场的密切联系，提升金融业开放水平。同时，中国政府以主权信用融资，有助于为境内主体形成良好示范，引导境内主体合理利用国际金融资源，支持实体经济发展。

第二，有利于建立中国外币债券定价基准，完善主权外币债券的收益率曲线。近年来，随着中国稳步推进改革开放，境内企业积极参与国际经济合作，践行“一带一路”倡议，在国际资本市场上日益活跃。财政部在国际市场适量发行主权外币债券，通过二级市场交易，可以丰富具有市场基础的国债收益率曲线，综合反映主权信用的定价水平，为中资企业在国际市场融资提供重要的定价参考系，提高定价效率。

第三，有利于促进国际投资者对中国经济的理解，增强国际投资者参与中国经济发展的信心。国际投资者对主权债券均有较强的配置需求。在新兴市场经济体中，中国经济实力和信用水平都居于前列，投资者对中国发行的主权债券非常关注。财政部此次发行美元主权债券，将有助于国际投资者进一步了解中国的宏观形势、经济前景和金融发展等，有助于国际投资者进一步关注中国、投资中国。

第四，有利于优化政府债务结构，使债务结构更加均衡。

本文由进出口经理人综合