来源: 进出口经理人  2018-08-03

8月3日，离岸人民币兑美元汇率持续走低，日内连破6.88、6.89、6.91，盘中****报6.9126，日内跌逾300点。

在岸人民币兑美元****跌至6.89，日内跌逾500点，创2017年5月以来新低。

自6月中旬以来，中间价频频陷入巨幅震荡，多次出现连日下调后又单日上调，甚至两次出现“八连跌”。期间，单日变动数百点并不罕见。

人民币兑美元汇率已连续4个月下行。6月大跌3.49%，7月再跌约3%，4个月累计跌幅达8.5%。2018年初至今，人民币对美元汇率跌约4.5%。


人民币贬值会加快中国出口吗？

此前，2015年“8.11”汇改以来，人民币经历了一轮较长时间的贬值，出口增速也随之反弹。参考2014年和2015-2016年发生的两段人民币贬值，出口增速相对于贬值发生起3-5个月开始出现小幅回升。但是，现在环境改变了，出口增速会回升吗？

是否加快中国出口，还有待数据的进一步印证。7月份的进出口数据即将公布，出口形势直接关系人民币贬值幅度。

在中美贸易战正式开始之前，我国的出口增速已经趋于下降，季度贸易顺差已经大幅缩小。随着贸易战的深化，以及国内扩大进口政策的影响，我国贸易顺差下半年可能大幅缩小甚至出现逆差。

“深圳看中国”，通过7月31日深圳统计局公布的深圳2018年上半年的经济数据看，深圳上半年出口形势呈现逐月下滑的趋势。深圳上半年出口总额为7214.32亿元，下降1.7%。根据此前统计局披露的月度数据，一季度出口总额3586.36亿元，增长7.9%；1-4月出口总额增速降至3.7%；1-5月增速进一步降至0.4%；1-6月增速则由正转负。

从市场情绪来看，市场还没有出现恐慌性购汇。根据招商证券的**新统计，从交易量的角度来看，6月至今相较此前一段时间并未出现明显的放量，日均成交量维持在300亿美元上下，并没有出现恐慌时的抛售潮。反观“8.11”汇改之后出现的恐慌情形，在岸外汇市场日均成交量由此前的150亿美元上下，快速跳升至400亿美元以上。


印度、英国等纷纷加息

8月2日，美联储决定维持利率不变，符合市场预期，但是声明肯定了美国经济强劲的表现，重申渐进加息，9月加息基本上“板上钉钉”。在美联储声明公布后，美元走势震荡，美股上涨，10年期美债收益率重回3%上方。

8月3日，英国央行以9-0支持加息25个基点至0.75%，英国央行决策者同意未来将需要更多加息。

此前，印度央行在8月1日宣布加息25个基点，将回购利率从6.25%上调至6.5%，符合市场预期，这也是印度年内第二次加息。在全球新兴市场股市表现低迷之际，印度股市却在近期创造了历史新高。印度股市主要股指敏感指数一度冲破37000点大关。


“破7”是个敏感词汇

中国外汇投资研究员院长谭雅玲表示，人民币汇率波动加大，与预期心理有较大关系，也与游资转场刺激有一定关联。这一轮贬值与中国经济指数关联性不强，短期“破7”概率小。

中信证券明明团队认为，尽管人民币仍存一定贬值压力，但无论是政策层面还是市场层面，“7”在很大程度上是一个难以突破的心理价位，大概率是这一轮贬值底部。

货币贬值对本国出口有积极作用，在一定程度上能缓解贸易争端带来的压力。但人民币贬值会带来一系列的负面效应，当前影响总体可控。货币政策近期已经向稳健偏松方向调整，将继续以国内目标为主，保持独立性。


专家信心十足

展望下半年，王有鑫认为，下半年人民币汇率会“先跌后稳”，走出“V”形反弹走势。

王有鑫认为，考虑到三季度美联储还将大概率加息，预计三季度人民币汇率还有贬值的可能。

王有鑫表示，4季度支撑人民币汇率走高的因素有3方面，一是美元指数在四季度会出现回调。二是我国跨境资本流动依然保持稳定，这也是央行选择按兵不动的重要原因和底气所在，稳定的跨境资本流动将确保人民币汇率**终实现稳定。三是人民币“补跌”需求已极大程度释放，而且央行有充足的经验和工具应对贬值。

“汇率对于稳金融非常重要。”中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫表示，目前来看，稳定经济增长优先度高于汇率稳定。因此，从这个角度看，只要没有跌破潜在的风险底线，央行不会轻易出手干预外汇市场，汇率更多将由市场力量和外汇供求决定。

在王有鑫看来，当前人民币汇率波动加大的情况下，市场对人民币汇率预期实际上是与经济增长预期紧密相关，二者实际上是一个硬币的两面。

“本轮人民币贬值发生在美元走强阶段，**近几天美元指数出现回调，但人民币反而加速贬值，也印证了情绪变化。美元前期快速升值的累积效应逐渐凸显，人民币贬值的‘螺旋’效应和‘自我实现’惯性逐渐形成。因此，重塑对中国经济的信心就显得尤为重要。”王有鑫表示。

苏宁金融研究院宏观经济中心主任、****研究员黄志龙表示，稳汇率本身是稳金融的重要内容，同时稳汇率对于外贸、外资甚至就业都是重要的变量。因此，汇率适当的稳定有利于近日召开的政治局会议首提的目标实现。

黄志龙认为，当前，我国汇率稳定面临****的挑战是美元汇率依然面临一定的升值压力，短期内人民币对美元汇率可能存在一定贬值压力，中长期人民币汇率将保持对一篮子货币稳中有升的趋势。

前****外汇管理局国际收支司司长管涛在接受****财经采访时指出，目前人民币“有贬值压力，没有贬值预期”。

管涛列举的理由之一是，美元兑人民币1年远期(NDF)溢价在周四仅为0.2%。对比2016年年底人民币贬值预期强烈时，该溢价曾高达4%-5%。

本文由进出口经理人综合